证券时报记者 程丹
5家险企股票配置规模增长逾28%、国内ETF总规模突破5万亿元、外资持有A股总市值持续增加……随着以保险资金、社保基金、公募基金等为代表的中长期资金的入市机制及考核政策日渐清晰明确，以长期投资、价值投资为主导的资本市场生态正逐步形成，中长期资金入市更加积极，为资本市场引入更多“活水”。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，中长期资金入市加快有助于降低市场波动性和投机性，更好地发挥市场资源配置功能，改善资本市场生态结构，真正构建起“长期资本、耐心资本”的投资体系，为A股的可持续发展注入强劲动力。
险资加速入市
以2024年9月中央金融办、证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》为始，监管部门持续引导保险资金、社保基金、养老保险、企业年金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。
一方面，通过全面建立实施3年以上长周期考核，降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，明确全国社保基金5年以上长周期考核安排等措施引导“长钱长投”；另一方面，提高权益类基金的规模和占比，加快推进指数化投资发展，用“改革之手”提升公募基金持有A股流通市值的比例。
在一系列政策的引导下，险资的入市步伐已经加快。2025年的中报显示，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险等五大上市险企的股票投资金额合计达18464.29亿元，较年初增加4118.58亿元，增幅达28.71%，在一定程度上反映了保险行业的整体情况。
国家金融监督管理总局数据显示，2025年二季度末，保险公司资金运用余额达36.23万亿元，同比增长17.39%。险资配置股票资产力度继续加大，截至二季度末人身险和财产险公司的股票余额为3.07万亿元，上半年净增加6406亿元，同比增幅达47.57%，股票配置余额较一季度末增长8.92%。
同时，今年以来，估算险资净流入股票规模与新增保费收入关联性明显上升。兴业证券研报指出，国有保险公司绩效评价办法持续优化，保险资金权益投资政策环境逐步改善，险资入市驶入快车道，按照下半年新增保费同比增速5%估算，预计下半年险资仍将增配A+H股票3000亿元至4000亿元。
在具体投资方向方面，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖在中期业绩发布会上表示，将持续关注市场上涨板块中的板块轮动，包括科技创新、消费制造、先进制造、新消费、出海企业等方向的投资机会。后续将稳步推进中长期资金入市，积极布局新质生产力相关领域，加大优质高股息资产配置力度。
公募基金规模迈入35万亿
公募基金是中长期资金的重要组成部分，在公募基金改革方案中，提高长周期考核的比重、推进费率改革，引导行业更加注重理性投资、长期投资、价值投资，更好践行以投资者为本的理念成为重中之重。
中基协最新发布的数据显示，截至2025年7月底，我国公募基金总规模为35.08万亿元，这是我国公募基金总规模自2024年初以来第十次创下历史新高，不仅规模上公募基金实现了跨越式增长，在投资理念、服务模式等方面，公募基金也在持续转型。
过去一段时间以来，权益类基金的正收益数量持续增加，主动权益“翻倍基”大量涌现，全市场规模在百亿元以上的ETF产品数量突破100只。更值得关注的是，截至目前，国内ETF总规模突破5万亿元，相较2024年年末增加1.29万亿元，增幅超34%；总份额则达到2.89万亿份，较去年年末增长2397.17亿份。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，ETF产品日益多元，1200多只相关产品构成的投资工具箱不断丰富，既覆盖了宽基、行业、主题等多元领域，又能满足不同类型投资者的配置需求，成为资本市场高质量发展的重要支撑，这意味着越来越多的机构和个人投资者选择用指数化投资分享国家发展红利。
不仅如此，“长钱长投”的良性循环正在为市场注入稳定性力量。从基金半年报来看，今年上半年，机构投资者持有股票型基金1.48万亿份，相较去年同期增加4458亿份，相应地，机构投资者对股票型基金的持有占比由去年同期的34.44%提升至今年上半年末的40.49%，增加了6个百分点。机构投资者包括了中央汇金等国家队，尤其在市场波动期间对ETF等股票型基金的增持，对市场稳定产生了重要作用。
企业年金入市“小步快跑”
社会保险基金监管局近日披露的数据显示，截至二季度末，全国企业年金投资资产净值约3.8万亿元，较2024年年底增长约0.69万亿元，其中，含有4208个权益类组合，资产金额为3.09万亿元，近3年累计收益率为5.84%。
“目前，企业年金基金的A股投资比例约为14%，距离40%的权益资产投资比例上限还有很大空间。”业内人士介绍，企业年金基金需要发挥其资金来源稳定、短期流动性压力较小的优势，通过长期权益投资增厚长期收益，提高养老金替代率。
一位年金基金管理机构业务人士表示，长周期考核机制下，年金基金权益资产配置比例有望大幅提升，既能为资本市场增加更多长期资金供给，也能发挥年金基金投资管理人的管理能力和专业水平，更好实现年金基金保值增值目标。
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